Debt-to-Equity Ratio

Debt-to-Equity Ratio bzw. Verschuldungsgrad: Maßzahl für die Nutzung von Fremdkapital als Finanzierungsquelle. Je höher die Kennzahl, desto höher die Abhängigkeit von Schulden bzw. Fremdkapital.

Berechnung des Debt-to-Equity Ratio:

Debt-to-Equity Ratio = Gesamtverschuldung / Eigenkapital = Total Debt / Total Equity = Zinstragende Schulden (kurzfristig und langfristig) / Eigenkapital

Eine gängige Annahme für die Gesamtverschuldung ist die Summe aus langfristigen Verbindlichkeiten und kurzfristigen, zinstragenden bzw. verzinslichen Verbindlichkeiten.

Je nach Geschäftsmodell sollten ggf. auch Leasingverpflichtungen oder nicht zinstragende bzw. verzinsliche Verbindlichkeiten (z.B. Verbindlichkeiten aus LuL oder Pensionsrückstellungen) zur Gesamtverschuldung hinzuaddiert werden. Dies wäre zum Beispiel bei der Betrachtung eines Einzelhändlers wie Hornbach Baumärkte sinnvoll.

Viele Banken nutzen inzwischen eine um Cash und Cash Äquivalente (Barmittel und kurzfristige Investments) korrigierte Kennzahl als Covenant, das so genannte Financial Gearing.

Financial Gearing = Nettofinanzschulden / Eigenkapital = Net Debt / Equity

Die Interpretation des Debt-to-Equity Ratio sollte idealerweise auf Basis der spezifischen Kennzahlen für die jeweilige Industrie erfolgen, weil es über Industrien hinweg große Unterschiede geben kann. Für ein Unternehmen wie Vonovia (größter deutscher Vermieter von Wohnimmobilien) kann ein Debt-to-Equity Ratio von 150% im normalen Bereich liegen. Für ein zyklisches Unternehmen mit einer hohen Fixkostenintensität wie z.B. Rio Tinto können 70% bereits ein höheres Risiko darstellen.

Als Faustregel gilt: Ein Debt-to-Equity Ratio unterhalb von 50% kann als stabil angesehen werden. Bei Debt-to-Equity Ratios von über 100% sollten Investoren schon genauer hinsehen, denn eine Überschuldung führt ggf. zu einer Kapitalerhöhung und damit zu einer nicht gewünschten Verwässerung der Anteile.