Nutzt ihr als Ausgangspunkt für eure Unternehmensbewertung (A) den freien Cash Flow verfügbar für alle Investoren (FCFF) oder geht ihr (B) direkt vom Cash Flow nur für die Eigenkapitalgeber (FCFE) aus bzw. nutzt das KGV oder ähnliche Kennzahlen? Solltet ihr zunächst auf die operativen Assets eines Unternehmens als Ganzes schauen (also Antwort A), dann müsst ihr am Ende eurer Bewertung den Enterprise Value noch in den intrinsischen Wert je Aktie umrechnen.

In diesem Artikel möchte ich einmal auf die wesentlichen Additionen und Subtraktionen eingehen, die wir vornehmen müssen, um aus dem Wert der operativen Assets bzw. dem Enterprise Value den fairen Wert je Aktie abzuleiten. Ich hoffe außerdem, mit diesem Artikel ein paar recht oft gestellte Fragen zu beantworten.Hier weiterlesen >>

Ich hatte ja kürzlich bereits über die Wettbwerbssituation von Disney und die Entwicklungen in der Entertainment- und Medienbranche geschrieben. Allerdings hatte ich Disney insgesamt sozusagen nur "Standalone" angesehen, also ohne die Übernahme von Fox in den Zahlen zu berücksichtigen. Da es aktuell so etwas wie einen Bieterwettstreit zwischen Disney und Comcast um die Fox Assets gibt, besteht die Gefahr, dass Disney zu viel für Fox bezahlt und so der Wert der Aktie nach Übernahme geschmälert wird. Aus diesem Grund habe ich mir einmal ein vereinfachtes Merger Model in Excel gebastelt, um die wesentlichen Effekte der Übernahme abzubilden.

In diesem Artikel möchte ich euch dieses einfache Merger Model einmal vorstellen und auch darauf eingehen, wie wir die Pro-Forma Financials des kombinierten Unternehmens zusammenstellen. Die Übernahme von 21st Century Fox durch Disney soll dabei nur als Beispiel dienen.Hier weiterlesen >>

Bei der Graham Formel handelt es sich um ein weiteres relatives Bewertungsverfahren ganz ähnlich zu den Ansätzen von Vitaly Katsenelson (Absolute PE) und Nicolas Schmidlin (faires KGV). Die Graham Formel ist, wie der Name schon sagt, auf Benjamin Graham zurückzuführen, den ehemaligen Professor an der Columbia Business School, zu dessen Schülern auch Warren Buffett gehörte.

In diesem Artikel möchte ich die Graham Formel einmal etwas tiefer analysieren und auch auf ein paar Schwachstellen des Ansatzes eingehen.

Falls ihr mehr über die speziell an der Bilanz orientierten Bewertungsverfahren von Ben Graham erfahren möchtet, dann lest euch auch unsere Artikel zum Deep Value Investing sowie zum Net Net Ansatz durch. Graham's 10-Punkte-Checkliste zur Aktienauswahl findet ihr ebenfalls auf DIY Investor.Hier weiterlesen >>