Intuitiv wissen wir, dass das Zinsniveau und die Bewertung von Unternehmen an der Börse - ausgedrückt durch das P/E Ratio oder das Kurs-Gewinn-Verhältnis KGV - irgendwie zusammenhängen. Und da auch Warren Buffett diesen Punkt in seinem neuesten Brief an die Aktionäre von Berkshire Hathaway noch einmal hervorgehoben hat (und auch weil es für die relativen Bewertungsverfahren ja ggf. nicht ganz unerheblich ist), möchte ich auf den Zusammenhang in diesem Artikel einmal kurz eingehen.Hier weiterlesen >>

Das so genannte faire Kurs-Gewinn-Verhältnis (das faire KGV) ist ein Konzept, welches im Rahmen der Multiple Bewertung verwendet werden kann, um einen fairen Aktienkurs zu ermitteln. Während in den meisten Fällen aktuelle KGVs einfach mit historischen Werten, den KGVs von Wettbewerbern oder kürzlichen Transaktionen verglichen werden, stellt das faire KGV einen Link zu den wesentlichen fundamentalen Kenngrößen her. Das faire KGV wird unter anderem in dem Buch Unternehmensbewertung & Kennzahlenanalyse von Nicolas Schmidlin vorgestellt und ist dem kürzlich hier bei DIY Investor vorgestellten Absolute PE Ansatz von Vitaly Katsenelson recht ähnlich.

In diesem Artikel möchte ich einmal auf das faire KGV eingehen und die Logik hinter diesem Bewertungstool erläutern. Als Beispiel möchte ich hier - wie beim Absolute PE Modell - wieder Facebook heranziehen.Hier weiterlesen >>

In meiner Übersicht zu den verschiedenen Bewertungsverfahren (Bewertungsverfahren 1x1) hatte ich zwischen intrinsischen und relativen Bewertungsverfahren unterschieden. Zu den intrinsischen Bewertungsverfahren zählen z.B. die Discounted Cash Flow-Methode, das Earnings Power Value Verfahren oder Warren Buffett's Owner Earnings. Bei den relativen Bewertungsverfahren handelt es sich, wie der Name schon sagt, meist um relative Bezugsgrößen (so genannte Multiples). Um eine Über- oder Unterbewertung zu ermitteln, vergleichen wir diese dann entweder mit der eigenen Historie, mit anderen Firmen/vergleichbaren Assets oder aber mit einem von uns selbst bestimmten "fairen" Multiple. Zur Festlegung dieses "fairen" Multiples gibt es mehrere Verfahren, u.a. den Absolute PE Ansatz von Vitaly Katsenelson.

In diesem Artikel möchte ich einmal auf den Absolute PE Ansatz von Vitaly Katsenelson eingehen... der Ansatz wird übrigens in seinem Buch Active Value Investing detailliert beschrieben.

Zusätzlich gibt es das Tool in Kürze auch wieder als Excel zum Download.Hier weiterlesen >>